Бум ШІ докорінно змінює американську економіку

Штучний інтелект стрімко перетворився на потужний економічний чинник, впливаючи на все: від капітальних інвестицій до того, скільки ви платите за iPhone.

Економіка США продовжує все більше ставити на штучний інтелект.

Технологічні компанії витрачають сотні мільярдів доларів на забезпечення обчислювальних потреб штучного інтелекту та випускають облігації на мільярди доларів, щоб профінансувати ці закупівлі.

Стрімке розширення центрів обробки даних стимулює витрати на будівництво, найм персоналу та доходи муніципалітетів. Тим часом зростання фондового ринку, підживлюване подорожчанням акцій виробників мікросхем та інших компаній, що виграють від буму ШІ, призвело до значного збільшення добробуту домогосподарств. Це сприяє збільшенню споживчих витрат.

За словами Майкла Пірса, економіста з Oxford Economics, у сукупності ці фактори, ймовірно, відповідають приблизно за третину нещодавнього економічного зростання країни.

Однак та сила, яку економіка черпає з буму ШІ, є водночас і вразливим місцем: Що станеться, якщо цей бум згасне?

«Наразі економіка значною мірою рухається завдяки штучному інтелекту», — зазначив економіст Barclays Джонатан Міллар. «Важко уявити, що без цього імпульсу ми були б хоч трохи настільки ж стійкими».

Точно визначити, скільки сил економіка черпає зі штучного інтелекту, не так просто, і це схильне до похибок. Проте, судячи з усього, цей внесок є суттєвим.

Деталі опублікованого минулого тижня звіту про валовий внутрішній продукт, який вимірює економічне зростання на основі обсягів виробництва країни, показали, що інвестиції бізнесу в сфери, пов’язані зі штучним інтелектом, продовжують зростати. Витрати на програмне забезпечення, будівництво центрів обробки даних та комп’ютерне й комунікаційне обладнання, якби вони зберігали такий самий темп протягом 12 місяців, склали б близько 1,5 трлн доларів. Для порівняння: два роки тому цей показник становив близько 1 трлн доларів на рік.

У понеділок Міністерство торгівлі повідомило, що у червні витрати на будівництво центрів обробки даних досягли 68,3 млрд доларів у річному обчисленні, що на 21,5 млрд доларів більше, ніж роком раніше. Витрати на всі інші види приватного будівництва — від житлових будинків до торгових центрів та лікарень — за той самий період скоротилися на 101,6 млрд доларів. Також у понеділок коментарі, включені до липневого звіту Інституту управління постачанням щодо виробничої галузі, вказували на стійкий попит, пов’язаний зі штучним інтелектом.

Не всі витрати, пов’язані з технологіями, пішли на ШІ — частина з них була спрямована, наприклад, на придбання комп’ютерів, що стоять на столах офісних працівників. З іншого боку, розбудова інфраструктури ШІ також приносить кошти в інші категорії капітальних витрат, такі як системи охолодження та резервні генератори.

Значна частина ресурсів, що йдуть на розбудову, наприклад мікросхеми пам’яті, імпортується, тому частина витрат на ШІ не сприяє безпосередньо зростанню виробництва в США, а отже, і ВВП. Наприклад, за перші п’ять місяців цього року США імпортували з Тайваню комп’ютерного обладнання, напівпровідників та інших електронних компонентів на суму близько 90 млрд доларів. Для порівняння: за перші п’ять місяців 2024 року ця сума становила близько 20 млрд доларів.

Крім того, інфляція знецінює вартість витрат на ШІ. Стрімке зростання цін на мікросхеми означає, що покупці просто не отримують такої ж віддачі від своїх грошей, як раніше.

Незважаючи на це, Пірс з Оксфорда оцінює, що лише інвестиції в ШІ забезпечили майже чверть нещодавнього зростання валового внутрішнього продукту.

Іншим важливим джерелом підтримки є фондовий ринок, що зростає завдяки ШІ.

За даними Федеральної резервної системи, у першому кварталі чиста вартість активів домогосподарств США сягнула 174 трильйонів доларів, що на 13 трильйонів доларів більше, ніж роком раніше, і було зумовлено переважно зростанням вартості акцій. З того часу широкий індекс S&P 1500 зріс приблизно на 15 %, тож зараз чиста вартість активів, ймовірно, вища на кілька трильйонів доларів. Ці прирости значною мірою зумовлені ентузіазмом щодо штучного інтелекту.

Коли чистий капітал людей зростає, вони витрачають гроші більш вільно. Оцінки цього «ефекту багатства» різняться, але економісти загалом вважають, що на кожен долар, отриманий у вигляді прибутків на фондовому ринку, люди витрачають на кілька центів більше. Найбільше від витрат споживачів із вищими доходами, які володіють більшістю акцій, виграють саме вони.

«Без цього інвестиційного буму, на мою думку, цілком очевидно, що економіка розвивалася б повільніше», — сказав Пірс.

Звісно, ШІ може поглинати стільки ресурсів, що фактично витісняє інші сектори економіки. Наприклад, ресурси, які витрачаються на будівництво центрів обробки даних — земля, матеріали, кваліфікована робоча сила — інакше могли б бути використані в інших цілях.
«Не можна просто виділити ШІ й залишити все інше без змін», — зазначив економіст JPMorgan Chase Майкл Феролі. «Активність та фінансовий бум, пов’язані зі ШІ, можуть витісняти інші сфери діяльності».

ШІ також сприяє інфляції, зменшуючи купівельну спроможність споживачів. iPhone 18 Pro, який вийде у вересні, міг би коштувати дешевше, якби не стрибок цін на чіпи пам’яті.

Наразі, незважаючи на нещодавні розпродажі деяких акцій компаній, пов’язаних зі штучним інтелектом, бум витрат на ШІ, ймовірно, триватиме. За оцінками аналітиків, капітальні витрати п’яти так званих гіперскалерів — Alphabet, Amazon.com, Meta Platforms, Microsoft та Oracle — за чотири роки, що закінчуються у 2029 році, становитимуть майже 4 трильйони доларів, як повідомляє FactSet. Це на понад 300 мільярдів доларів більше, ніж вони оцінювали приблизно місяць тому.

Справжні проблеми на фондовому ринку можуть зірвати ці плани. Так само як і проблеми на ринках боргових цінних паперів, які допомагають фінансувати цей бум. За оцінками Barclays, обсяг випуску облігацій п’ятьма великими гіперскалерами та новим гравцем у сфері ШІ — компанією SpaceX — цього року становитиме 285 млрд доларів, проти приблизно 109 млрд доларів минулого року.

«Штучний інтелект зачіпає дуже багато сфер», — зазначив Міллар із Barclays. «Значна частина економіки, так би мовити, розраховує на те, що розбудова цієї галузі й надалі залишатиметься потужною».

Джерело: wsj.com