Єдина в Європі альтернатива Starlink повинна швидко отримати гроші, щоб мати хоч якусь надію скласти конкуренцію провайдеру супутникових інтернет-послуг Ілона Маска.
Жан-Франсуа Фаллачер, який минулого тижня обійняв посаду генерального директора Eutelsat Communications SA, намагається зібрати кошти для порятунку OneWeb, сузір’я супутників на низькій навколоземній орбіті (LEO), яке Eutelsat, що базується в передмісті Парижа, придбало в 2023 році за 3,4 мільярда доларів.
З того часу мережа намагається не відставати від швидкого зростання Starlink. Щоб допомогти OneWeb наздогнати конкурента, Eutelsat зобов’язалася витратити мільярди євро на додаткові супутники, що посилило занепокоєння щодо її фінансів.
За словами Тіма Фаррара, директора консалтингової фірми Telecom, Media and Finance Associates, Франція та інші європейські країни, ймовірно, будуть змушені втрутитися, оскільки вони розуміють стратегічне значення супутникового оператора і не хочуть покладатися на космічну інфраструктуру США.
«Eutelsat зробив ризикований крок, придбавши супутникову групу OneWeb на низькій навколоземній орбіті», — сказав він. Тепер компанія «повинна покластися на милість європейських урядів і їхнє бажання фінансувати альтернативу Starlink з геополітичних міркувань».
Невизначеність щодо майбутнього системи негативно позначилася на ціні акцій Eutelsat, яка 5 червня зазнала чергового удару після того, як південнокорейська компанія Hanwha Systems Co. оголосила про продаж своєї 5,4% частки. Акції впали більш ніж на 28% за два дні.
Представник Eutelsat відмовився від коментарів.
Після інтеграції OneWeb «ми зараз трохи змінюємося в плані нашого середовища і, очевидно, тепер нам потрібно буде залучити значне фінансування», — сказав фінансовий директор Крістоф Кодрельє під час телефонної конференції з аналітиками 15 травня. «Я б сказав, що ми ведемо активні переговори з потенційними інвесторами і оцінюємо різні рішення».
Starlink, частина SpaceX, пропонує інтернет-з’єднання через понад 7000 супутників і стала важливою в Україні та інших зонах військових дій. На відміну від мережі Маска, яка налічує понад 5 мільйонів користувачів по всьому світу і продає свої послуги безпосередньо споживачам, OneWeb не розкриває кількість своїх користувачів і більше зосереджується на обслуговуванні корпоративних і урядових клієнтів.
Найкращий шанс для Фаллахера, колишнього керівника телекомунікаційної компанії, — це інвестиції французького уряду, який володіє майже 14% акцій Eutelsat і веде переговори про збільшення цієї частки до близько 30%, як повідомило Bloomberg 30 травня. Уряд намагається переконати дві вітчизняні організації та Велику Британію приєднатися до нього і вкласти в компанію 1,5 млрд євро (1,7 млрд доларів).
Французький чиновник заявив, що уряд уважно стежить за ситуацією і усвідомлює стратегічний інтерес Eutelsat. Міністерство фінансів відмовилося від коментарів.
Попередниця Фалачера на посаді генерального директора, Ева Бернеке, яка очолювала угоду про об’єднання з лондонською компанією OneWeb у 2023 році, була усунена з посади на початку травня. Це сталося після відставки чотирьох директорів у лютому, коли голова правління Домінік Д’Хіннін заявив, що також піде у відставку.
Старе керівництво хотіло диверсифікувати діяльність Eutelsat, яка традиційно полягала в експлуатації великих і дорогих геостаціонарних супутників, що надають послуги передачі відео, даних та інші послуги. Ця діяльність занепадає, оскільки зростає інтерес до менших, дешевших супутників, які знаходяться набагато ближче до Землі і можуть надавати користувачам швидкий інтернет.
Придбання OneWeb було ризикованим кроком, покликаним забезпечити Eutelsat майбутнє в цій галузі. У той час як конкуренти Viasat Inc. і SES SA прагнули до консолідації з іншими операторами GEO, придбання OneWeb вивело Eutelsat на друге місце після Starlink у гонці.
Це також збільшило борг компанії, який, за даними Bloomberg Intelligence, має скласти майже чотирикратний прибуток до вирахування відсотків, податків, зносу та амортизації за рік, що закінчується 30 червня, порівняно з 3,3-кратним у 2021-2022 фінансовому році.
У березні Fitch Ratings знизило рейтинг компанії до рівня «сміттєвого», слідом за аналогічними кроками Moody’s та S&P Global Ratings.
Бернеке робив спроби вирішити цю проблему. Eutelsat намагався укласти угоду з люксембурзькою компанією SES у 2023 році, але не зміг дійти згоди, за словами осіб, обізнаних у цій справі. У серпні минулого року Eutelsat оголосив про план виділення своїх наземних інфраструктурних активів у нову компанію вартістю 790 млн євро, в якій інвестиційна компанія EQT володітиме 80%, а Eutelsat — рештою.
Проте, за даними Fitch, до 2032 року компанії потрібно понад 4 млрд євро, щоб оновити супутники OneWeb, термін експлуатації яких добігає кінця, та взяти участь в Iris2, мережі ЄС, призначеній для задоволення потреб уряду та національної безпеки. За словами осіб, обізнаних із ситуацією, Eutelsat намагається отримати контракти LEO від європейських урядів, незважаючи на їхній інтерес до супутників.
Eutelsat встановила ціль щодо коефіцієнта фінансового левериджу на рівні приблизно втричі EBITDA «в середньостроковій перспективі», повідомив Каудрельє аналітикам минулого місяця, «і продовжує активно працювати над планом фінансування відповідно до своєї стратегічної дорожньої карти та цієї цілі щодо левериджу».
Хоча SpaceX, дохід якої цього року, за прогнозами, складе близько 15,5 млрд доларів, є провідним постачальником послуг із запуску супутників для Starlink та інших операторів супутникового зв’язку, Eutelsat не має власних ракет для поліпшення свого грошового потоку. А нові північноамериканські конкуренти, такі як Amazon.com Inc. і Telesat Corp., планують запустити послуги на низькій навколоземній орбіті (LEO), що загрожує позиціям OneWeb як найкращого варіанту для компаній, які не хочуть користуватися мережею Маска.
«Економіка цього дуже складна, особливо коли ви не робите того, що робить Starlink, а саме постійно вкладаєте в це все більше і більше капіталу, щоб воно постійно розширювалося і ставало все більшим», — сказав Гаміш Лоу, аналітик дослідницької фірми Enders Analysis.
Невдача Фаллахера у пошуку додаткових коштів не тільки поставить під загрозу OneWeb і материнську компанію мережі. Невдача також породить нові сумніви щодо спроб Європи зменшити свою залежність від американських космічних активів на тлі занепокоєння політикою президента Дональда Трампа. Після його гострої зустрічі з президентом України Володимиром Зеленським у лютому, яка посилила занепокоєння щодо залежності Європи від США, акції Eutelsat потроїлися.
Новий генеральний директор не має багато хороших варіантів. Серед основних акціонерів — уряд Великої Британії та конгломерат, заснований індійським мільярдером Сунілом Барті Мітталом, які разом провели операцію з порятунку OneWeb від банкрутства в 2020 році на суму 1 мільярд доларів.
Компанія Mittal’s Bharti Enterprises Ltd. вже володіє більше ніж 24% акцій компанії. Перевищення порогу в 25% голосуючих прав вимагатиме перевірки з боку французького міністерства фінансів, яке може вирішити заблокувати інвестицію або встановити умови.
Бхарті не відповів на запит про коментар.
Навіть якщо Фаллачер зможе вирішити проблему з готівкою, сильніша фінансова позиція Starlink не дозволить її перемогти, сказав аналітикам під час телефонної конференції New Street Research у березні Самер Халаві, керуючий партнер приватної інвестиційної компанії Purple Infinity і колишній комерційний директор OneWeb.
Starlink «може дозволити собі витіснити конкурентів з ринку і домінувати на ньому», сказав Халаві. «Ніхто не в змозі з ними змагатися».
www.bloomberg.com/news/articles/2025-06-10/eutelsat-ceo-races-to-raise-funds-to-keep-starlink-rival-afloat
